B.I.G. news - 14. února 2025

Minulý týden proběhlo první měnově-politické zasedání bankovní rady ČNB v letošním roce. Na tomto zasedání se tak dle předběžných prognóz bankovní rada ČNB rozhodla pro snížení úrokových sazeb o 0,25 %. Pro toto snížení po delší době bylo jednohlasně všech sedm členů bankovní rady. Dvoutýdenní repo sazba se tedy snížila na 3,75 %, diskontní sazba tudíž poklesla na 2,75 % a lombardní sazba se snížila na 4,75 %. Bankovní rada se pro tento krok rozhodla i kvůli mírnému ulevení české ekonomice a současně i z důvodu držet jaksi mírně “pod pokličkou” spotřebu domácností. Zvýšená spotřeba domácností by totiž poptávkovou inflaci mohla v dohledné době opět mírně navyšovat. Zároveň je ale velice důležité reflektovat i růst mezd. Růst mezd se za poslední období pohybuje okolo 7% růstu, což je v rámci tolerance. Proinflačně by se totiž růst mezd zachoval, pokud by se blížil dvoucifernému procentnímu růstu. Oba poslední zmiňované faktory by se tak mohly ve výsledku zachovat mírně proinflačně. Vyšší snížení nežli o 25 baz. bodů, tedy snížení o 0,5 %, by ale mohlo prodlužovat a zvyšovat inflační tlaky. To hlavně u cen v sektoru služeb, ale mírně i v rámci navyšování cen potravin. Což se ostatně u lednové míry inflace skutečně potvrdilo. Zároveň by vyšší snížení úrokových sazeb než o 25 baz. bodů mohlo zapříčinit oslabování koruny. To by se následně mohlo projevit ve zdražování cen dováženého zboží čili u položek nákladové části celkové inflace. Nákladová inflace by se tak mohla zvyšovat právě kvůli slábnoucí koruně, která by eventuálně prodražovala dovážené zboží. Zejména dovážené PHM a ropu.

Naopak ponechání úrokových sazeb na stávající úrovních by sice byl restriktivnější krok vůči mírně navýšené inflaci, zároveň by ale tento krok nešel našemu stále poměrně slabému hospodářství naproti. Zároveň si nejen valná část radních ale i veřejnosti přeje snížení průměrné úrokové sazby u hypoték. Ponechání úrokových sazeb beze změny na stávající úrovních by tudíž nebylo v duchu kýženého snížení sazeb hypotečních úvěrů v ČR, ač aktuální snížení úrokových sazeb ČNB se u průměrné sazby u hypoték na českém hypotečním trhu projevuje pouze z části. Rovněž bude pro bankovní radu ČNB velice podstatné bedlivě sledovat geopolitický vývoj ve světě a s ním související další kroky nové americké administrativy. Tyto kroky pak totiž mohou v souvislosti s uvalenými cly na některé exportně orientované státy inflaci ovlivňovat a vyvolávat tak následně možné inflační tlaky. Zároveň bude důležité sledovat kroky velkých centrálních bank, hlavně Fedu a ECB, jakým způsobem budou tyto centrální banky postupovat v rámci svého dalšího nastavení úrokových sazeb. Bankovní rada ČNB tedy bude na svých dalších měnově-politických zasedáních s velkou pravděpodobností zvažovat krátkodobější pozastavení procesu snižování úrokových sazeb. To minimálně na jednom z dohledných zasedáních již v průběhu tohoto pololetí. Další měnově-politické zasedání bankovní rady proběhne už 26. března.

Pražská burza a kondice CZK

Pražské burze se za celý minulý obchodní týden po pauze z předchozího týdne opět dařilo. Index PX tak za celý uplynulý obchodní týden vzrostl o 2,4 % na závěrečných 1916,6 bodu. Nejvíce za celý uplynulý týden vrostly akcie Komerční banky, které posílily o 9,49 % na konečných 977 korun za akcii. Naopak největší ztrátu za celý uplynulý týden zaznamenaly akcie společnosti Photon Energy. Ty za celý minulý obchodní týden ze své hodnoty ztratily 3,85 % na konečných 25 korun za akcii. Naše měna v závěru týdne oslabila k oběma světovým měnám. K euru tak koruna oproti předchozímu čtvrtečnímu závěru oslabila o haléř. K dolaru pak naše měna po páteční obchodní seanci oproti čtvrtečnímu závěru oslabila o 11 haléřů. Koruna se tak minulý pátek odpoledne obchodovala za 25,10 korun za euro a za 24,30 korun za dolar.

Hodnota 3M PRIBORu a hodnota 3M EURIBORu

Hodnota 3M PRIBORu se k pátku 7. 2. 2024 oproti pátku 31. 1. 2024 z týdne předešlého se snížila, a to z hodnoty 3,83 % na úroveň 3,74 %. I hodnota 3M EURIBORu se za stejné období snížila, a to z hodnoty 2,58 % na úroveň 2,52 %.

Světové trhy

Americkým akciovým indexům v čele s S&P 500 se za celý uplynulý obchodní týden spíše nedařilo. Index S&P 500 si tak za celý minulý obchodní týden ze své hodnoty odepsal 0,24 %, technologický index Nasdaq si pak za celý uplynulý týden ze své hodnoty odepsal 0,53 %. Ani indexu Dow Jones se za celý minulý obchodní týden nedařilo, jelikož poklesl o 0,54 %. Naopak akciovým indexům v Evropě se poměrně dobře dařilo. Rozšířený index Euro Stoxx 50, tak za celý uplynulý obchodní týden vzrostl o 0,73 %, britský hlavní index FTSE 100 za celý uplynulý obchodní týden stoupl o 0,31 %. Německý index DAX za celý uplynulý obchodní týden vzrostl o 0,25 % a francouzský index CAC 40 za celý minulý týden vzrostl o 0,29 %. Lednová zpráva z amerického pracovního trhu práce neboli tzv. NFP report pak minulý pátek ukázala mírnější než očekávaný nárůst nových pracovních míst. A to o 143 000 pracovních míst, s tím, že předběžně se očekávalo na 175 000 nových pracovních míst v USA za celý leden.

Zpráva z amerického pracovního trhu práce také poukázala na nižší míru nezaměstnanosti v USA, než jak se předběžně očekávalo, a to na úrovni 4 %. Index volatility CBOE, který měří volatilitu opcí akciového indexu S&P 500, ke konci minulého obchodního týdne vzrostl o 6,71 % na 16,54. Futures zlata za dubnové dodání ke konci uplynulého obchodního týdne vzrostly o 0,40 % neboli o 11,39 dolarů na konečných 2 888,09 dolarů za trojskou unci. Americká ropa WTI s dodáním v březnu ke konci minulého obchodního týdne vzrostla o 0,57 % neboli o 0,40 dolaru na konečných 71,01 dolarů za barel. I dubnový kontrakt ropy severomořské ropy Brent ke konci minulého obchodního týdne vzrostl o 0,48 % neboli 0,36 dolaru na konečných 74,65 dolarů za barel černého zlata. EUR/USD ke konci minulého obchodního týdne poklesl o 0,52 % na 1,03. Futures Indexu dolaru tak ke konci minulého obchodního týdne vzrostl o 0,37 % na 107,95. Bitcoin ke konci minulého týdne uzavřel poblíž hranice 96 200 dolarů za BTC.